嘉实原油（QDII-LOF）季报解读：份额大增近80%，本期利润亏损超700万

来源：新浪基金∞工作室

嘉实原油（QDII - LOF）2025年第二季度报告已披露，报告期内多项数据变化显著，其中基金份额大增近80%，而本期利润却亏损超700万，这些数据背后反映了该基金怎样的运作情况，又对投资者释放了哪些信号？本文将为您深度解读。

主要财务指标：本期利润亏损，资产净值仍具规模

本期利润由盈转亏

本季度嘉实原油（QDII - LOF）本期已实现收益为3,461,060.16元，但本期利润却为 - 7,147,097.85元。本期利润是已实现收益加上公允价值变动收益，可见公允价值变动收益为负，导致整体利润亏损。这表明尽管在利息收入、投资收益等方面有一定成果，但资产公允价值的下降抵消了这些收益。

主要财务指标 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） 本期已实现收益 3,461,060.16元 本期利润 -7,147,097.85元 加权平均基金份额本期利润 -0.0354元 期末基金资产净值 367,706,337.85元 期末基金份额净值 1.4109元

资产净值与份额净值情况

期末基金资产净值为367,706,337.85元，显示出该基金仍具备一定规模。期末基金份额净值为1.4109元，较上期的变化情况虽未直接给出，但结合本期利润亏损，份额净值或受到一定影响。加权平均基金份额本期利润为 - 0.0354元，意味着投资者在本季度平均每份基金产生了亏损。

基金净值表现：短期波动，长期优势各异

短期表现优于业绩比较基准

从近三个月、六个月数据看，基金净值增长率分别为 - 3.71%、 - 3.27%，而业绩比较基准收益率为 - 8.91%、 - 9.22%，基金表现相对较好，差值分别为5.20%、5.95%。这表明在短期市场波动中，基金的投资策略在一定程度上起到了抵御风险的作用。

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④ 过去三个月 -3.71% 2.26% -8.91% 2.90% 5.20% -0.64% 过去六个月 -3.27% 1.75% -9.22% 2.36% 5.95% -0.61% 过去一年 -10.69% 1.59% -20.15% 2.22% 9.46% -0.63% 过去三年 -11.49% 1.59% -38.44% 2.26% 26.95% -0.67% 过去五年 123.53% 1.67% 65.80% 2.35% 57.73% -0.68% 自基金合同生效起至今 41.09% 1.87% 29.08% 7.98% 12.01% -6.11%

长期业绩分化明显

过去一年，基金净值增长率为 - 10.69%，业绩比较基准收益率为 - 20.15%，基金表现仍优于基准。但过去三年，基金净值增长率为 - 11.49%，而业绩比较基准收益率为 - 38.44%，差距进一步拉大，显示出基金在长期波动市场中的抗风险能力。然而过去五年，基金净值增长率高达123.53%，业绩比较基准收益率为65.80%，基金大幅跑赢基准，说明在较长时间跨度内，基金投资策略取得了较好效果。自基金合同生效起至今，基金净值增长率为41.09%，业绩比较基准收益率为29.08%，同样体现出一定优势。

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投资策略与业绩表现：油价波动主导，基金紧跟市场

油价波动影响业绩

第二季度WTI收报65.11美元/桶，累计跌幅8.91%；Brent收报67.61美元/桶，累计跌幅9.54%。期间油价受多种因素影响大幅波动，4月初特朗普宣布对等关税及OPEC + 宣布超预期增产，油价重挫。虽有政策缓和、地缘危机、贸易谈判等因素带动油价反弹，但整体仍呈下跌趋势。本基金份额净值增长率为 - 3.71%，业绩比较基准收益率为 - 8.91%，基金表现相对较好，或得益于其资产配置及精选基金组合策略，在一定程度上缓冲了油价下跌冲击。

资产组合情况：基金投资为主，资产配置集中

基金投资占比超七成

报告期末，基金总资产为420,241,818.37元，其中基金投资金额为319,946,253.84元，占基金总资产的比例达76.13%。这表明嘉实原油（QDII - LOF）主要通过投资其他基金来实现资产配置，投资较为集中。

序号 项目 金额（人民币元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 - - 2 基金投资 319,946,253.84 76.13 3 固定收益投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 6 货币市场工具 - - 7 银行存款和结算备付金合计 73,865,497.78 17.58 8 其他资产 26,430,066.75 6.29 9 合计 420,241,818.37 100.00

其他资产配置

银行存款和结算备付金合计73,865,497.78元，占比17.58%，为基金提供了一定流动性。其他资产26,430,066.75元，占比6.29%，具体包括应收申购款等，对基金整体资产构成起到补充作用。

基金投资明细：七只基金构建组合，各有侧重

报告期末，本基金仅持有7只基金，涵盖ETF和ETC等类型。其中，United States Brent Oil Fund LP公允价值为64,918,085.31元，占基金资产净值比例17.65%；Simplex WTI ETF公允价值为52,336,239.28元，占比14.23%等。这些基金投资标的或与原油价格紧密相关，通过分散投资不同基金，试图降低风险并获取与业绩比较基准相似回报。

序号 基金名称 基金类型 运作方式 管理人 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（%） 2 United States Brent Oil Fund LP ETF 交易型开放式 United States Commodity Funds LLC 64,918,085.31 17.65 3 Simplex WTI ETF ETF 交易型开放式 Simplex Asset Management Co Ltd/Japan 52,336,239.28 14.23 4 NEXT FUNDS NOMURA Crude Oil Long Index Linked Exchange Traded ETF 交易型开放式 Nomura Asset Management Co Ltd 49,858,705.18 13.56 5 WisdomTree Brent Crude Oil ETC 交易型开放式 WisdomTree Management Jersey Ltd 43,714,880.71 11.89 6 WisdomTree WTI Crude Oil ETC 交易型开放式 WisdomTree Management Jersey Ltd 42,985,568.34 11.69 7 WisdomTree Bloomberg Brent Crude Oil ETC 交易型开放式 WisdomTree Multi Asset Management Ltd 1,159,596.56 0.32

开放式基金份额变动：份额大幅增长，投资者热情高

份额增长近80%

报告期期初基金份额总额为146,711,642.95份，报告期期间基金总申购份额为240,586,790.53份，总赎回份额为126,680,718.36份，期末基金份额总额达260,617,715.12份，较期初增长近80%。这表明尽管本季度基金出现亏损，但投资者对该基金未来预期仍较为乐观，申购热情较高。

Col1 单位：份 报告期期初基金份额总额 146,711,642.95 报告期期间基金总申购份额 240,586,790.53 减：报告期期间基金总赎回份额 126,680,718.36 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） - 报告期期末基金份额总额 260,617,715.12

风险与机会并存

份额的大幅增长一方面反映了市场对嘉实原油（QDII - LOF）的关注和认可，但另一方面，在基金本期利润亏损的情况下，若后续市场环境不佳，新增投资者可能面临较大风险。不过，若油价走势回暖，基金凭借现有投资策略及规模优势，或能为投资者带来较好回报。

嘉实原油（QDII - LOF）在2025年第二季度虽面临利润亏损，但在净值表现、资产配置及投资者份额增长等方面呈现出复杂态势。投资者需密切关注油价波动、基金投资策略调整以及市场整体环境变化，谨慎做出投资决策。

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